經濟持續低迷下，站在晴雨表指針前端的機械工程行業已經提早感受這個冬日的嚴寒。“參展廠商展位沒有去年大，好些都不參展了，行業環境不好，大家都在熬。”一位前去參展的機械行業人士告訴本報記者。

10月15日，在業界享有盛名中國(北京)國際工程機械展上，展商和觀眾卻不到往屆的一半，其中，小松、沃爾沃、斗山、現代等大批國際機械工程巨頭廠商更首次缺席盛會。

這種蕭條也在國內行業巨頭財務表報上表現得淋漓盡致。三季報顯示，今年1到9月，三一重工、中聯重科、徐工機械營業收入分別同比下滑26.5%、26.11%和25.01%，凈利潤更進一步同比下滑49.3%、45.48%和46.3%。

銷售收入和凈利潤雙雙大幅下滑，應收賬款卻反向大幅激增。報告期內，三一、中聯跟徐工的應收賬款分別為225.50億元、256.28億元和197.87億元，分別較期初增長50.6%、35.59%和11.54%，截至9月底，三家巨頭應收賬款合計高達680.65億元。

“三家都是營業收入下降，應收賬款增多，且回款時間增長，很明顯是行業整體惡化的信號。”一位券商研究員告訴記者，“若行業持續惡化，企業應收賬款風險會相應增大，直接影響經營性現金流。”

更悲觀的是，記者采訪的多位業內人士認為，“萎靡不振”仍是很長一段時間機械工程行業的主旋律。“國內外經濟環境不容樂觀，刺激性政策尚未出臺，基建項目有所放緩，機械工程行業承受巨大壓力。”中投顧問機械行業研究員段嘉宣對本報記者指出。

“龍頭企業雖然也在采取各種方式降低回款壓力、收縮信用風險，但在行業大環境回暖前，應收賬款很難得到根本管控。”段嘉宣說。

680億回款難題

行業下行背景下，過度依賴信用敞口刺激銷售的機械工程巨頭早年埋下的巨額壞賬風險進一步浮出水面。伴隨三家公司前三季度應收賬款總和激增至680.65億元，巨額回款壓力猶如達摩克利斯之劍長懸頭頂。

“2012年至今，房地產調控、高鐵停滯，礦山停產，工程機械行業受上述宏觀政策影響，工程機械廠商的日子并不好過，銷量大滑不說，收款也大受影響，資金回流出現很大危機。”一位機械工程人士向記者直言。

作為近年來激進銷售的代表，三一跟中聯回款壓力最沉重。今年上半年，三一應收賬款激增55.30%至232.59億元，而其同期的營業收入僅220.85億元，應收賬款占收入比例高達1.05倍，創歷史新高。

應收賬款激增無疑凸顯回款風險。“應收賬款與現金壓力較大，存貨壓力漸生。公司應收賬款+應收票據+其他應收款+長期應收款合計256億元，應收賬款/營業收入超過2008年底金融危機時比例，但回款和存貨壓力再度趨緊。”海通證券機械行業研究員龍華指出。

伴隨公司加速回款催收，及至今年三季度，三一重工營業收入增至299.02億元，應收賬款小幅降至222.54億元，回款壓力雖有緩解但仍處高位。

其中，前三季度，三一重工應收賬款周轉率已降至1.59，而應收賬款周轉天數高達225.88天。去年同期，三一重工應收賬款周轉率為2.54，應收賬款周轉天數則為141.55天。這意味著，該公司回款天數已由去年三季度的4.7個月回款一次，延長至7.52個月回款一次，整個回款周期延長近3個月。

“應收賬款周轉率和周轉天數主要反映企業從獲得應收賬款的權利到收回款、變成現金所需的時間，從上述數據看出，三一等機械工程公司回款周期較長，幾乎7個月才能回一次款，伴隨還款時間的逐步延長，公司現金流壓力逐步增大，蘊藏風險。”一位北京地區會計師事務所人士對記者分析。