工程機械景氣猶存，航天軍工、核電、高鐵配件景氣向上

    經濟轉型背景下，看好景氣向上的航天軍工以及核電、高鐵配件。航天軍工看好中國重工、洪都航空、高淳陶瓷。工程機械看好三一重工、安徽合力、徐工機械。高鐵核電看好中國南車、中國一重；配件看好新筑股份、中鼎股份、時代新材、華東數控。自下而上看好利歐股份、濰柴重機。

    工程機械處于成長期后期，推薦明年增長確定的三一重工、徐工機械、安徽合力。

    中期看，我國工程機械依靠巨大的本土市場及成本優勢，通過二次創新獲得全球競爭優勢。挖掘機、叉車2011年增長前景明確。

    工程機械合理估值水平為15倍，目前行業仍然有10%的空間。雖經歷大幅反彈，但估值水平仍在歷史底部區域。看好2011年增長確定的三一重工、徐工機械、安徽合力。徐工機械未來1年催化劑事件多。三一重工挖掘機、起重機仍正增長帶動業績增長；叉車行業2011年增長預期明確。

    航天軍工：資產證券化、結構轉型、裝備升級帶來投資機會

    未來航天軍工重組進程將加快；航天軍工是經濟轉型、結構升級的重要推動力量；中國海外利益劇增，海洋資源、領土爭端爭奪加劇趨勢明顯，我國將重點發展海軍、空軍。PS、重置成本、無形資產價值、資產注入的期權價值與PE一起成估值的參考指標。我們認為中國未來將大力發展海軍、空軍裝備、衛星導航系統，對應受益公司分別為中國重工、洪都航空、高淳陶瓷。

    高鐵、核電設備未來2年增長確定，高鐵、核電屬性強的公司具備彈性

    高鐵設備、核電設備是中國優勢的產業；看好中國南車、中國一重；配件看好新筑股份、華東數控、中鼎股份、時代新材、晉億實業，配件公司彈性優于整機。